刚刚过去的一周，“关税”风暴袭来，全球金融市场震荡不休。在一众大类资产普跌的背景下，中国A股市场却在经历一日短暂下挫后，旋即翻红转涨：Wind数据显示，4月7日，上证指数、深证成指、创业板指分别创近5年、28年和上市以来最大跌幅；4月8日至11日，A股强势反弹走出“四连阳”，三大股指累计上涨4.57%、5.02%、6.59%。
从“黑色星期一”到走出稳中向好的独立行情，一切正源于被市场奉为圭臬的那句“信心比黄金重要”。4月7日以来，稳市“组合拳”密集出击，而率先打响发令枪的正是中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）出手增持ETF，中国人民银行随即表示坚定支持。“再贷款工具创新性介入，将国家信用注入市场流动性预期管理，‘中国版平准基金’横空出世，这是史无前例的。”市场人士如是评价。那么，“国家队”出手之后，A股市场ETF究竟迎来了多大体量的资金规模流入呢？这些资金又重点流向哪些领域？Wind数据显示，4月7日、8日，股票型ETF净流入资金（剔除因净值涨跌带来的变动）分别为693.08亿元、1022.87亿元；随后几日，在A股整体企稳回升势头良好情况下，净流入有所放缓，当周累计净流入资金1750亿元。其中，获资金流入最多的前五位分别是沪深300、中证1000、中证500、上证50、创业板指，当周净流入分别为983.45亿元、285.47亿元、150.78亿元、117.70亿元、68.19亿元。从具体基金产品来看，当周共有7只ETF获资金流入超百亿元，其中4只均与沪深300指数挂钩。Wind数据显示，华泰柏瑞沪深300ETF净流入340.04亿元，易方达沪深300ETF净流入246.98亿元，华夏沪深300ETF净流入241.80亿元，嘉实沪深300ETF净流入154.07亿元。根据公募基金2024年年报，中央汇金及其全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司正是包括华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等在内的多只沪深300ETF的最大持有人。数据显示，截至2024年底，二者在华泰柏瑞沪深300ETF持有份额占比合计69.67%。此外，中证500、中证1000、上证50相关产品也获得不少资金增持，其中南方中证500ETF净流入146.47亿元，南方中证1000ETF净流入125.69亿元，华夏上证50ETF净流入108.08亿元。出手增持的“国家队”远不止中央汇金，紧随其后，国资委下多家投资平台，包括中国诚通、中国国新、中国电科等也宣布增持A股。“面对股市波动，及时出台金融稳定政策，对市场走稳起到了积极的助力效果。”中航证券首席经济学家董忠云表示，央行宣布，在必要时将通过再贷款向中央汇金提供充足资金支持，使得可入市资金规模上限被打开，应对市场波动的能力大幅增强。此外，政策大力推动险资等中长期资金入市，上市央企带头回购股票等均释放国家维稳市场的信号，为市场注入信心。“国家队”出手为筑牢市场信心构起了最直接的防线，但更为重要的底层逻辑是，中国坚实的经济基本面和新质生产力引领下，产业转型升级的澎湃势能。未来，货币政策工具已留有充分调整余地。财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决提升资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台；各级政府将“一行一案”、“一企一策”精准帮扶受冲击较大的行业和企业，支持企业调整经营策略，指导帮助企业开拓国内市场和非美市场。在科技领域，董忠云表示，DeepSeek的出现转变了全球资本对中国科技公司的认知，多家外资投行和基金看多中国资产，此后中国科技股表现领跑全球主要股票指数，反映外资作为增量资金持续流入，中国科技资产估值迎来重塑。4月14日，A股延续回升态势，三大股指收涨。“预计在国内经济基本面、政策托底叠加估值等多重优势加持下，‘中国资产重估’逻辑或将延续。”中银证券全球首席经济学家管涛说。
